直击调研 | 恒逸石化(000703.SZ)：东南亚成品油市场将维持超景气格局 文莱一期项目一直满负荷运营-热点聚焦

，11月10日，恒逸石化(000703.SZ)在接受调研时表示，公司第三期股份回购资金总额不低于10亿，不超过20亿，回购价格上限为11.5元/股；在供不应求的背景下，东南亚成品油市场将维持超景气格局，公司文莱炼厂有望持续受益；公司文莱一期项目自进入商业运营以来一直满负荷运营，并根据市场行情负荷可提升至110%及以上；公司对聚酯行业持长期看好态度，从需求来看，随着国内房地产、汽车、旅游等内需以及出口等需求的不断拉动，聚酯行业需求将继续保持良性稳定增长。

第三期股份回购资金总额不低于10亿不超过20亿 回购价格上限为11.5元/股

恒逸石化提到，2022年前三季度，公司实现营业收入1,233.16亿元，同比上升26.93%，归属于上市公司股东的净利润13.17亿。公司总资产1,126.21亿元，较年初增长6.73%;归属于上市公司股东的净资产282.18亿元，较年初增长9.09%。

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对于公司三季度单季度出现亏损的原因，恒逸石化表示，三季度由于海外成品油价差有所收窄，国内聚酯板块下游需求偏弱及限电导致的下游开工率不足，叠加原油价格下跌带来的库存损失以及能源成本、包装成本、运输成本上涨等因素综合影响，因此公司三季度单季度出现亏损。

第三期股份回购情况方面，恒逸石化介绍，公司此前已实施第一期股份回购计划总金额约为5.1亿元，第二期股份回购计划总金额为6.24亿元，累计回购金额高达约11.34亿元。第三期股份回购资金总额不低于10亿，不超过20亿，回购价格上限为11.5元/股，并拟将回购股份的全部用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券。截至10月底，公司回购股份计划(第三期)已通过集中竞价交易方式回购14,714.33万元(不含佣金、过户费等交易费用)，后续公司将在回购期限内根据市场情况择机做出回购决策并予以实施。

东南亚成品油市场将维持超景气格局 公司文莱炼厂有望持续受益

未来东南亚成品油市场方面，恒逸石化称，从需求端来看，相较国内成品油供给过剩状态，东南亚成品油市场缺口较大，虽然东南亚具有较丰富的油气资源，但由于基础设施投资不足，是全球唯一净进口油品市场，此外澳洲也需进口成品油，文莱成品油销售腹地成品油需求增长潜力巨大。

从供给端来看，由于东南亚部分炼厂装置建设较早、技术老旧、管理不善、政府补贴负担较重及新冠疫情影响等原因，根据Platts数据，东南亚炼厂近三年退出产能为1,550万吨，且未来东南亚地区新增产能供给不足，2022年为东南亚炼厂产能供应的断档期。在供不应求的背景下，东南亚成品油市场将维持超景气格局，公司文莱炼厂有望持续受益。

文莱一期项目一直满负荷运营 根据市场行情负荷可提升至110%及以上

文莱项目方面，恒逸石化透露，公司文莱一期项目自进入商业运营以来一直满负荷运营，并根据市场行情负荷可提升至110%及以上。公司将最大程度做好炼厂的生产和经营，以充分受益东南亚持续旺盛的市场行情。

文莱二期项目已获得文莱政府的初步审批函，目前资金出境尚需中国国家相关部门批准。根据项目规划，目前正在有序开展围堤吹填施工等工作。目前文莱二期各项工作均有序推进。

公司对聚酯行业持长期看好态度

投资者提问，公司如何看待聚酯行业未来发展趋势?对此，恒逸石化回复，目前公司聚合产能1076.5万吨，其中聚酯纤维(长丝和短纤)总产能达到806.5万吨，聚酯瓶片270万吨。规模位居行业前列，聚酯纤维包含长丝、短纤、切片，品种多元化。基于下述原因，公司对聚酯行业持长期看好态度：

(1)从供给来看，2021年及未来新增聚酯产能延续以龙头企业扩能为主的特点，老旧装置的落后聚酯工厂缺乏技术创新的能力，将逐步退出行业竞争，落后产能将加速出清，公司所处产业链准入门槛将进一步加大，聚酯行业的市场集中度将会进一步优化，行业竞争秩序持续改善，发展环境更趋良性。(2)从需求来看，随着国内疫情防控形势持续向好，纺织服装下游需求持续回暖，且随着国内房地产、汽车、旅游等内需以及出口等需求的不断拉动，聚酯行业需求将继续保持良性稳定增长。