猪企中报透视：增收不增利 温氏股份亏损规模居前

新华财经和面包财经研究员以沪深交易所上市的17家生猪养殖企业为样本，进行了中报梳理。

2023年上半年，17家上市生猪养殖企业营收普遍上涨，涨幅中位数达18.39%。新希望、牧原股份、温氏股份的总营收超过400亿元，位居前三。

【资料图】

营收总体向好，与生猪销量上涨有关。上半年，大部分公司的销量增幅超过20%，立华股份、华统股份的销量涨幅超过100%。

分析发现，生猪养殖业务占比较高的公司毛利率偏低，主要系今年上半年猪粮比价处于低位。16家公司在今年上半年出现亏损，其中温氏股份亏损规模最大，归母净利润约-46.89亿元。另外，华统股份、东瑞股份等8家公司的亏损规模较去年同期翻倍。

营收普涨，6家收入超100亿元

数据显示，2023年上半年大部分生猪养殖企业实现营收增长，有6家公司营收超过100亿元。新希望、牧原股份、温氏股份的总营收超过400亿元，位居行业前三。

图1：2023年上半年生猪养殖企业总营收

新希望在上半年实现营收694.53亿元，同比增长11.43%。根据财务数据，新希望的猪产业营收约106.32亿元，较去年同期增长36.93%，增速远超公司的饲料、禽产业等其他业务。

温氏股份的营收增速达30.61%，增速相对靠前。2023年上半年，温氏股份实现总营收412亿元，达到近几年同期最高。其中，肉猪类养殖业务营收增速达到54.89%，肉鸡类养殖业务增速约13.34%。

对比2022年同期，生猪养殖企业的营收普遍上涨10%以上，涨幅中位数为18.39%。其中，京基智农、罗牛山的同比增速较高，主要系两家公司除了养殖业、饲料生产以外，还有房地产相关业务。

*ST正邦的同比表现最差，营收同比下降58.8%至41.52亿元，其中养殖业务的降幅约41.65%。

上半年生猪销量大涨，立华股份、华统股份涨幅超100%

新华财经和面包财经研究员分析发现，今年上半年生猪养殖企业营收向好，与生猪销量上涨有较大关系。

2023年1-6月，17家样本企业生猪销量合计超7000万头。其中，牧原股份、温氏股份的销量分别为3026.5万头、1178.57万头，排名前二。

图2：2023年上半年生猪养殖企业生猪销量

上述样本公司中，*ST正邦、金新农、牧原股份的上半年累计销量较去年同期出现下滑，跌幅分别约38.3%、18.7%、3.2%。

其他公司的销量在上半年出现回暖，同比涨幅在20%以上，立华股份、华统股份的销量涨幅超过100%。

猪粮比维持低位，温氏股份、新希望、牧原股份亏超20亿元

统计显示，17家样本公司中有16家的归母净利润出现亏损，营收最多的新希望、牧原股份、温氏股份也是亏损最多的企业。

图3：2023年上半年生猪养殖企业归母净利润、毛利率

温氏股份上半年出现归母净亏损46.89亿元，较去年同期亏损规模进一步扩大。温氏股份在中报表示，今年上半年全国畜禽产品总体上供给充足，需求不旺，市场价格持续低迷。同时，根据近年生产成本数据测算，对应生猪生产盈亏平衡点的猪粮比价（生猪出场价格与二等玉米平均批发价格的比值）约为7:1，今年上半年猪粮比一直维持在7:1以下，生猪养殖普遍亏损。

图4：温氏股份披露的猪粮比价

温氏股份以外，华统股份、东瑞股份等8家公司的亏损规模较去年同期翻倍，处于深度亏损。

分析发现，在样本企业中毛利率偏高的企业为涉及房地产或其他业务。以京基智农为例，今年上半年的综合毛利率超过40%，其中猪业产品的毛利率仅为-10.42%。

东瑞股份的上半年毛利率在同类较低，为-15.2%，其中生猪业务毛利率约-16.57%。2023年上半年，东瑞股份分别实现营收、归母净利润5.56亿元、-3.3亿元。