金价将在千三关口上方振荡盘整

来源: 和讯网 ┆ 时间: 2018-01-30 18:22:18

2018年欧美低通胀格局可能改善

预计美国通胀将在2018年一季度见底，随后逐步上升。近期美国核心通胀动能上升，领先指标显示这一趋势将持续，预计2018年年末，美国核心通胀率将上升到2.2%，2019年年末将上升至2.4%—2.5%。

生产者物价(如服装价格)、私人消费数据(如二手车销量)，以及美元疲软都提供了积极信号，核心商品通胀率将上涨。通讯服务价格的基数效应和医疗服务价格趋稳将帮助核心服务通胀率上升。实际GDP增速、进口物价、金属价格和纽约联储潜在通胀指标也都预示2018年核心通胀率将上升。

就整体通胀而言，领先指标如PPI显示食品通胀未来数月将进一步上行，到2018年年中开始平稳;能源通胀在2018年上半年之前将保持稳定，之后下降至较低水平，因此整体通胀将在2018年后期开始下降。

由于成本上升、需求旺盛，欧元区潜在通胀将在未来两年逐步复苏，预计整体通胀率将在2018年达到1.4%，2019年达到1.5%。2017年欧元区基本面改善，成本、需求和预期都出现了复苏的迹象，同时，劳动力成本也出现温和复苏，大宗商品价格加速上涨，整体通胀率上升，这将对2018年的核心通胀形成支撑。

图为美国PCE物价指数

全球实物需求或触底反弹

根据世界黄金协会(WGC)数据显示，2017年三季度全球实物黄金需求为915吨，同比下降9%，同时也创下了自2009年三季度以来的最低水平。全球对黄金的投资需求量在2017年三季度为241.2吨，同比下滑28%。黄金投资需求的下滑很大程度上归因于黄金ETF流入减少，2017年三季度黄金ETF净流入量只有18.9吨，远远低于2016年同期的144.3吨，同比下降了87%。

图为黄金ETF与金价

2017年三季度全球黄金需求之所以疲弱，除了流入黄金ETF的资金大幅减少外，就是印度在税收及监管规定上的改变抑制了其国内对金饰品的需求。印度金饰品市场对黄金的需求量在2017年三季度为114.9吨，同比减少了25%。虽然中国三季度金饰品需求有所上升，但是全球三季度金饰品需求依然同比下滑了3%，至478.7吨。

全球需求不振是导致2017年下半年金价疲弱的重要因素，而2018年全球整体良好需求能否延续将影响2018年全年金价。印度的黄金需求将成为2018年黄金需求的主要推动力。

印度新的税收政策以及针对金饰品零售交易的反洗钱规定，阻碍了消费者购买黄金首饰，但上述举措对黄金市场的冲击是短暂的，这项措施将促进印度经济的繁荣，使得黄金市场更加透明，更符合黄金买家的利益，从长远看，将会支撑印度的黄金需求。而一旦印度需求恢复，加上中国的旺盛需求，实物黄金市场很可能触底反弹。

全球地缘政治冲突仍存

目前全球地缘政治冲突仍存。同时，俄罗斯总统选举将于2018年3月进行。意大利选举方面，2018年3月最有可能开始造势，投票大概会在5月末举行。意大利大选是对这个“欧元区最脆弱”经济体的又一次测试。该国目前已经面临众多困境，包括身处“不合身”的欧元单一货币体系中所带来的困扰，政府和民间高筑的债台，以及被几十年以来积累下的不良资产折磨得奄奄一息的银行业体系。此外，再度爆发的跨地中海难民危机也令政府焦头烂额。

图为金价日线