央行发布本月LPR不会降低 释放重要信号意图

央行降息2020最新消息：8月17日早上9点20分，央行在官网发布了“公开市场业务交易公告 [2020]第160号”，从而间接宣布了本月LPR(贷款市场报价利率)不会降低。下面就是这份公告的截屏：

可以看出，今天央行在公开市场有两笔操作，一笔是1年期的中期借贷便利(MLF)，总量是7000亿元。另外一笔是500亿元的7天逆回购。今天公开操作的最大看点，不是MLF的数量，而是它的利率。因为目前MLF的利率，已经成为LPR(贷款市场报价利率)的最重要坐标。

今天的1年期MLF利率是2.95%，跟之前持平。 如果每月15日(节假日顺延，本周就是如此)的MLF利率出现下降或者上升，就意味着5天之后的每月20日(节假日顺延)的LPR利率将出现降息或者加息。 央行在今天保持MLF利率不变，并在本月保持LPR利率不变，在市场的预期之内，并没有出现意外。这是自4月20日LPR利率降息之后，央行第4个月拒绝降息。为什么不降息了?原因有三个：第一，经济出现了复苏，而且比预想的快。根据统计局公布的数据，虽然一季度GDP出现了6.8%的跌幅，但在二季度出现了3.2%的增长。

上图是截至7月的工业增加值，出现了V型反弹。 正是因为经济复苏超预期，所以管理层觉得暂时没有必要继续踩油门，因为货币的宽松最后会有副作用。 所以，现在到了政策观察期，官方有意“让子弹飞”一阵子，不再踩油门，也没有踩刹车。第二，房地产出现了局部泡沫，继续降息可能引发新一轮房价上涨。央行党委书记、银保监会主席郭树清日前在“求是”杂志撰文，就这样写道：　为应对疫情所采取的一系列宏观对冲政策十分必要，执行中如遇新的异常情况还可能进一步加大力度。但也不能不看到，在资金面宽松背景下，企业、居民、政府都可能增加债务。利率下行一致性预期强化后，有可能助长杠杆交易和投机行为，催生新一轮资产泡沫。一些地方的房地产价格开始反弹，金融资源有可能再次向高风险领域集中。

他还在文章里称“房地产泡沫是威胁金融安全的最大灰犀牛”。所以我们看到，7月以来楼市调控有所收紧，在深圳还出现了非常严厉的调控政策。第三，中美博弈日趋激烈，资产泡沫太大容易摔倒。今年是大选年，中美博弈越来越惊心动魄，特朗普的政策无法预测。在这种时候，让中国资产价格的“重心”低一些，不容易摔倒。如果不断降息，让股市、楼市都出现飙升，那么一旦有风吹草动，很容易跌的非常惨。第四，防备疫情出现第二波。郭树清6月28日在陆家嘴论坛演讲的时候，传达了强烈的政策信号：

我们都明白，这不是最后的晚餐，因而需要为未来的日子留下余地。各国已经出台的财政金融刺激措施，规模和力度之巨大史无前例。在初期作用甚大，边际效用逐步在递减。目前来看，疫情还可能在一段较长时期内与我们的生活并行共存。我们知道，不少国家和地区还在谋划出台新的刺激措施。建议大家三思而行，应当为今后预留一定的政策空间。中国十分珍惜常规状态的货币财政政策，我们不会搞大水漫灌，更不会搞赤字货币化和负利率。

正是因为这些原因，让央行在疫情之年里，连续4个月没有降息。

2020年以来，央行有过两次降息，分别是2月20日和4月20日，其中1年期LPR累计降息30个基点，5年期LPR累计降息15个基点。

展望年内，央行或许还有一次降息，但幅度不会太大。除非疫情再次严重，或者中美关系出现严重倒退。央行不继续降息，楼市和股市会跌吗?我的看法是：目前整体货币政策仍然是宽松的，广义货币M2同比增速虽然在7月回落到10.7%，比6月的11.1%略有回落，但比去年还是多增加了接近2个百分点。

如果从M2增速和GDP增速的差距看，今年拉大到了12个百分点以上，而去年是2个百分点。所以，货币政策力度是够的。在上周，中国人民银行连续5天进行了公开市场操作，合计进行了5000亿逆回购操作，净投放4900亿元。今天续作的MLF也达到了7000亿元，超过本月到期量5500亿元。说明央行的放水是仍在继续的，只是没有降息。所以目前市场不缺钱，股市和楼市也不缺钱。缺的，主要是信心。其中股市受中美博弈的影响，行情一直受到压抑。而楼市，目前进入的是“各地轮流吃饭模式”，涨多了就要调控，冷了就会放松。 比如北京楼市一直严厉调控，所以市场冷了两三年，但今年土拍全面取消了限价，这就是允许涨一波的意思。至于深圳，这顿饭吃的比较快、比较饱，而且有可能影响全局，那么就出台严厉措施关小黑屋两三年再说。

整体而言，官方希望楼市和股市都维持慢牛。因为股市要扩容、发新股，楼市主要追求的还是成交量，并不是价格。

另外，由于周末的时候郭树清的文章和前证监会主席肖钢的访谈，都力挺股市。肖刚表示说，“中国从来没有像今天这样需要资本市场，这是我国进入工业化后期实现经济创新驱动、产业转型升级和高质量发展的必然选择”，还建议对蓝筹股试点T+0，受这些消息的影响，今天A股开盘上涨，而券商股涨幅居前。